中国银河证券：钢铁行业盈利修复提速 龙头优势凸显

单季度营收维持稳定，成本管控延续。2025Q3钢铁板块实现营收4801.23亿元，同比增加0.07%;营业成 本4435.39亿元，同比减少4.42%;实现归母净利润87.16亿元，环比增长12.16%，同比扭亏为盈，成本收 缩是利润扭亏的核心驱动因素，强化盈利修复的可持续性。归母净利润按季度递增，25Q3利润创新 高。25Q1实现归母净利润54.41亿元，同比增长549.88%，环比扭亏为盈;25Q3归母净利润达到87.16亿 元，环比继续增长12.16%，较去年同期扭亏为盈，单季度盈利规模创2024年以来新高。分季度看，净 利率与毛利率均稳步递增，盈利效率持续提升。25Q3销售净利率为2.19%，同比提升3.85个百分点，环 比提升0.30个百分点;25Q2销售净利率为1.89%，环比提升0.44个百分点;25Q1销售净利率为1.45%，相较 24Q4提升2.68个百分点，本年净利率连续三个季度环比提升，盈利质量的改善趋势明确。同时，25Q3 销售毛利率为7.59%，同比提升4.34个百分点，环比提升0.13个百分点，成本端优化与产品结构升级共 同推动盈利空间持续拓宽，成为板块盈利修复的核心支撑。 中国银 ...