周大福(01929.HK)：FY26H1业绩稳健 品牌转型与产品优化初显成效

机构：天风证券 产品：重点标志性产品系列延续强劲销售势头 周大福传福、传喜系列及周大福故宫系列等标志性产品系列销售表现强劲，其中珠宝镶嵌及黄金嵌钻石 类产品表现尤其亮眼。2025 年4 月，推出周大福传喜系列，自推出以来市场反响热烈，亦为周大福传福 及周大福故宫系列加入多款新品，FY26H1 上述系列销售额达34 亿港元、同比增长48%。 渠道：继续推进渠道优化和新形象店拓展 研究员：何富丽/孙海洋/李璇 公司发布F2026 中报：业绩表现稳健 FY26H1（对应自然年2025 年4-9 月）营业额390 亿港元、同比下滑1.1%，经营利润68.2 亿港元、同比 增长0.7%，归母净利润25.3 亿港元、同比增长0.2%。经营利润率17.5%、同比提升0.3pct，净利率 6.6%、同比提升0.1pct。 受益于消费环境改善及主要市场珠宝消费回暖，业绩表现稳健。 中期派息：宣派中期股息每股0.22 港元、派息率为85.7%。 FY26H1 业绩分拆：同店销售已经全面转正，高毛利定价首饰增长积极分市场区域：按营业额分拆，中 国内地营业额322 亿港币、同比下滑2.5%、占比83%，中国港澳及其他市场营业额67. ...