建滔积层板(1888.HK)公司更新：旺季提价频率超预期 验证产业链景气

机构：国泰海通证券 研究员：鲍雁辛/舒迪/花健祎/杨冬庭 本报告导读： 近期由于铜价和玻纤布价格大幅上涨，公司覆铜板再发涨价函，旺季提价频率超预期，验证AI 需求带 来的显著挤压效果下，覆铜板行业和电子布行业的景气度。 投资要点： 维持"增持" 评级。近期由于铜价和玻纤布价格大幅上涨，公司覆铜板再发涨价函，公司作为行业稀缺 的一体化布局公司，产品高端化同步推进，有望步入涨价+升级双击的盈利上行周期。维持公司2025- 2027 年净利分别为23.49/31.23/38.15 亿港元，维持目标价20港元。 月内铜价和玻纤布提涨，成本驱动下覆铜板再次涨价。12 月26 日建滔发布涨价函，由于目前铜价暴 涨，玻璃布供应紧缺，迫于成本压力公司对所有材料上调10%价格。历史上铜价和玻纤布向上的周期 中，传统覆铜板的价格周期也较为乐观，2025 年下半年以来，公司8 月、10 月、12 月月初已经提价三 次，12 月再次提涨，月内两次提涨超预期。意味着AI 景气驱动下全产业链进入良性提价周期。 公司同时布局铜箔、电子布和覆铜板，作为行业一体化龙头有望能全环节受益于涨价周期。 外售上游材料同步涨价，或有望带动电子布行业跟涨 ...