2025年IPO大丰收，背后藏着怎样的市场新逻辑？

2025年，A股和港股市场都交出了一份亮眼的IPO成绩单。A股有115只新股上市，募资超过1300亿元，几乎是上一年的两倍；港股 更是有117只新股，募资超过2860亿港元，重新夺回了全球交易所募资额的榜首位置。更引人注目的是，在港股募资额中，近一半 是由那些同时在A股和港股上市的"A+H"公司贡献的。这背后，其实是A股和港股之间一场关于如何吸引科技创新企业的"制度竞 赛"正在悄然上演。一边是A股推出了"1+6"政策措施，另一边是港股推出了"科企专线"服务，大家都在努力为科技企业打开更便捷 的上市通道。这场竞赛的终点，或许不在于谁募的钱更多，而在于谁能真正构建出一个能识别和滋养长期创新的市场生态。 一、制度竞合，市场生态的深层变革 看到这些数据，我第一反应是：市场真热闹。但热闹背后，一个更深层的问题浮现出来：这么多公司上市，尤其是科技公司扎堆， 对我们普通人的投资意味着什么？会不会带来新的机会，或者新的挑战？ 我身边有位朋友，去年就特别关注新股，尤其是那些科技领域的。他当时觉得，既然政策这么支持，市场流动性也好，打新肯定是 个好机会。结果呢，他确实中签了几只，有的上市首日涨幅惊人，但也有的在短暂狂欢后，股价就 ...