东北证券：首予三花智控 “增持”评级 传统制冷主业表现亮眼

东北证券发布研报称，预计三花智控（002050）(02050)2025-2027年营业收入为322.6/371.3/441.2亿元， 归母净利润为42.4/51.2/60.3亿元，对应PE为35/29/25倍，首次覆盖，给予"增持"评级。 东北证券主要观点如下： 一方面，全球各地政府出台低碳节能政策、加快经济发展绿色转型，海外市场对制冷空调控制元器件的 需求持续扩大，拉动制冷产品出口稳定增长；另一方面，受益于AI算力驱动的数据中心液冷需求爆 发，公司为液冷系统提供阀泵、换热器等核心零部件。25H1传统制冷业务实现营收103.9亿元，同比 +25.5%；实现毛利率28.2%，同比+0.65pct。 事件：公司发布2025年度业绩预告。传统制冷&汽车热管理协同发力，公司25年业绩预增。预计实现归 母净利润38.7~46.5亿元，同比+25%50%；扣非归母净利润36.846.1亿元，同比+18%~48%。 公司深度绑定特斯拉，是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，提供包括旋转和直线执行器在内 的集成化产品。目前，公司已经成立专门的人形机器人事业部，并在泰国建立生产基地以支持客户的量 产需求，预计26年开始 ...