中金：料内地汽车今年内需面临挑战 海外销量稳健增长 建议重点关注智能驾驶、人形机器人及数据中心液冷等

中金发布研报称，展望2026年，预计内地汽车业政策延续之下内需面临一定挑战，海外销量稳健增长。 投资策略上，零部件优于整车，关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的盈利估值 双升机遇。 零部件方面，AI赛道多维布局，增长蓄力估值提级。2025年中国汽车零部件受到一定下游客户压力传 导，该行认为2026年产业链的增长潜能或由内驱转向外拓。建议2026年重点关注AI相关赛道布局逐步 开始释放的增长驱动以及估值提升：AI技术与汽车产业及高端制造领域的融合加速深化，智能驾驶 (L2+渗透率继续攀升，L3量产落地)、人形机器人(T量产启幕，多企业加速推进)、数据中心液冷(算力 需求爆发，国产替代空间广阔)三大高景气赛道，正为零部件企业提供突破传统业务边界、打开成长天 花板的核心路径。同时建议持续关注零部件出海的相关标的。 乘用车方面，该行指，两新政策托底，内需仍面临一定挑战。当前国内销量已经逐步突破2017年的前期 高点，展望2026年，该行认为以旧换新政策仍会形成一定托底，但销量增长挑战加大，更需关注格局分 化、全球化和智能化带来的机会。供给端技术创新、车型叠代带动渗透率提升，支撑新能源保持双位数 增长 ...