百度集团-SW(9888.HK)：建议分拆昆仑芯或助力百度价值重估

机构：华泰证券 研究员：夏路路/侯杰 据百度公司1 月2 日公告，其已根据上市规则PN15 向香港联交所提交有关建议分拆的方案，而香港联 交所已确认可进行建议分拆。我们认为昆仑芯作为国产AI 计算芯片龙头之一，未来其若顺利实现分拆 上市，则上市后更加清晰的信息披露有望助力市场充分认知该业务的内在价值，并推动该业务分部在百 度集团估值中实现进一步的价值重估。展望后续，我们看好在昆仑芯、自动驾驶等子业务线向好发展与 潜在资本市场计划的助推下，百度集团获得相应的价值重估机遇。与此同时，百度集团丰厚的净现金储 备为其估值提供了一定的支撑，后续若公司加大股东回报力度，则有望进一步加强其估值吸引力。建议 持续关注百度各AI 业务项的进展及资本市场计划的推进节奏。 我们认为在AI 时代下，百度集团丰富多元的业务线具备全新发展机遇，后续伴随业务的放量及基本面 的逐步改善，有望进一步推动百度集团的价值重估。1）自动驾驶：12 月22 日，萝卜快跑宣布将于2026 年率先在英国伦敦开启无人驾驶测试及出行服务，是中国无人驾驶首次驶入英国伦敦，进入中国香港以 外的右舵市场（据Wind 报道）。2）AI agent：12 月11 日， ...