印尼矿端政策扰动推动镍价走高

中信建投期货新能源与有色金属分析师刘佳奇介绍，印尼除可能收紧2026年镍矿RKAB配额外，还拟调 整HPM公式，并对钴等伴生品征税。至于对钴等伴生品征税，他认为实际影响有限，主要原因在于钴 等伴生品含量较低，且目前预期税率不高，初步估计对镍价的成本支撑作用较弱。他测算，通过对镍矿 开采及MHP冶炼副产品等环节征收伴生品税，可能推高电积镍成本60.96～220.38美元/吨，整体成本曲 线上移空间有限。 当前，市场矛盾主要集中在上述印尼政策落地的可能性上。对此，谷静假设了两种情形：其一，若印尼 镍矿RKAB审批额度严格按照2.5亿吨执行，镍矿供应将出现缺口，价格必然上涨，当前市场行情已部 分反映了这一预期。但经市场评估，镍矿缺口规模尚不足以扭转冶炼品过剩的格局，叠加国内及LME 高库存压制，镍价上涨空间或有限。其二，若印尼相关政策未达对外宣称的水平，镍价则存在回调的可 能，可将印尼湿法冶炼一体化成本作为价格支撑参考。 谷静认为，总体而言，短期镍市场供需错配格局难以打破，价格能否有效脱离底部区间，取决于上述印 尼政策的实际落地与执行情况。 SMM分析团队认为，2026年印尼镍矿市场将在湿法冶炼需求激增与政府供应管 ...