信达证券：春季行情可能缓步启动

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：信达证券股份有限公司 核心结论：2025 年12 月下旬上证指数以"11 连阳"收官，主要受益于风险偏好修复（主题表现强）和中 证A500 为主的ETF 放量。元旦假期期间港股走强，背后的原因除了南下资金布局，也有人民币升值、 半导体产业催化密集等逻辑，或有利于元旦后A 股表现。我们认为春节前流动性环境大概率较好，市场 可能继续偏强，但1 月可能会有一些波动。 春季躁动如果只是季节性博弈，一般2 月的胜率赔率更高。市场在Q1较大波动的年份，均能观察到经济 数据较大拐点出现、或居民快速加杠杆或去杠杆现象。这一次春节前市场位置不低，19-21 年和24 年 Q4-25年Q1 的经验来看，交易量下降到低位后恢复初期通常是缓涨。这一次春季行情可能是缓步启 动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速。经济层面，一般来说12 月和1 月经济预 期大多平稳，但2-6 月通常容易出现较大波动。资金层面，当前保险、私募等机构资金仍有较强的补仓 动力，短期在演绎产业趋势强或者催化较多的主题，但主题行情的持续性需要验证实际的订单或业绩。 我 ...