万亿IPO神话即将在2026上演，但“小独角兽们”已经崩盘

刚刚过去的2025年，资本市场上演了一场前所未有的"科技冰火秀"。 一边，是刚刚敲钟上市的科技新贵们，股价如断线风筝般坠落。曾经炙手可热的明星公司，市值在几个月内蒸发数十亿美元，其中不乏跌幅超 过50%的惨烈案例。市场的"寒意"迅速蔓延，让一大批计划上市的明星公司心生畏惧，不得不将IPO计划一再推迟。 而另一边，资本的"热望"却熊熊燃烧。 表现最差的是加密货币交易所 Gemini。受财报亏损和监管压力的双重打击，其股价较发行价已惨遭"腰斩"，暴跌达58%。 一个全新的"万亿美元俱乐部"正在资本市场大门外集结。从埃隆·马斯克引领的航天帝国SpaceX，到山姆·奥特曼麾下的OpenAI，再到蓄势待发 的Anthropic等巨头，它们正以动辄数千亿、上万亿的估值，筹备着科技史上规模空前的超级IPO。 冷与热，破灭与狂欢，撤退与进击。 这场冰与火的淬炼，是市场回归理性的开始，还是资本走向极端分化的序曲？2026年的钟声已经敲响，这场"冰火两重天"背后的逻辑是否还会 持续，资本未来的流向是否已经改变？ 01 2025年科技IPO回顾：破发与暴跌的寒冷 2025年，尽管全年科技公司上市数量出现复苏迹象（约23起，较202 ...