2026年美元汇率展望： 趋势性走弱与周期性反弹的博弈

2025年，美元走势呈现"高台跳水"与"弱势震荡"两大特征。美元指数从年初109.24的高点急剧下挫，于 6月下旬触及年内低点96.99，此后虽逐渐回升企稳，但整体转为弱势震荡，至12月下旬报于98附近。全 年累计跌幅约9.3%~9.7%，创下八年来最差年度表现。本轮下跌的根源在于支撑过去几年强势美元 的"美国例外论"叙事松动。美联储为应对经济放缓与通胀降温而开启的降息周期（2025年共降息三 次），显著降低了美元资产的相对吸引力。同时，美国激进的关税政策、创纪录的财政赤字以及对美联 储政治独立性的担忧，共同动摇了市场对美元币值稳定的信心，加速了资本的重新配置。 市场普遍看空2026年美元的四大逻辑 2025年美元指数经历了自2017年以来最剧烈的年度下跌，跌幅接近10%，市场情绪发生显著逆转。进入 2026年，市场普遍预期美元将延续弱势，彭博社调查的共识预测显示美元指数或再下跌约3%。然而， 美元走势从来不是线性的，美元作为全球核心储备货币的结构性优势并未消失。2026年美元汇率中枢大 概率整体下移，但在多重扰动因素下，其下行过程将充满波折，可能出现"整体偏弱、间歇反弹"的复杂 格局，而非单边下跌。 美元强 ...