信达国际：维持禾赛-W(02525)“买入”评级 目标价200港元

智通财经APP获悉，信达国际发布研报称，禾赛-W(02525)盈利能力及现金流优于同业，支持估值溢 价，维持其"买入"评级和200港元目标价。据机构综合预测，市场预期24至27财年收入及经调整盈利年 复合增长分别达41%及321%，现价对应26财年预测市销率5.5倍，高于同业速腾聚创(02498)的4.7倍。不 过，根据灼识咨询的资料显示，公司为全球首家实现全年净利润(非公认会计准则计量)的激光雷达公 司，以及23及24财年均录得全年正数经营现金流，成为首家产生正营运现金流量的激光雷达上市公司。 信达国际主要观点如下： 2025年第三季提前完成全年盈利目标，并上调指引 随着自动驾驶发展趋向更高级别，预计每辆车辆将搭配更多激光雷达设备。市场估计每辆L3级车型激 光雷达数量达3-6个，较L2级的1-2个有所增加。而禾赛已获得超过120个车型量产定点，据盖世汽车研 究院的数据，公司已连续七个月在车载主激光雷达领域稳居行业第一，8月市场份额高达46%，有望受 惠于渗透率提升。目前主要客户包括理想汽车-W(02015)、小米集团-W(01810)和零跑汽车(09863)。主 打低成本高性能的核心产品ET系列，以及针对L ...