复旦大学经济学院教授沈国兵：人民币升值未必是坏事，传统“汇率贬值促进出口”已然失效

2025年12月30日，复旦大学经济学院举办了"南土国际金融政策圆桌会第8期"，同时也是"如何看待当前 宏观金融形势系列"的首场活动。本次圆桌会聚焦"当前人民币汇率走势"，与会学者围绕美元周期波 动、关税博弈以及资本流动等多重因素，系统分析了人民币汇率的运行趋势，并深入探讨了中国在金融 强国竞争中面临的现实制约及可行战略选择。 在当前的宏观环境下，单纯依靠人民币贬值来提振出口的逻辑已不再成立。关于人民币汇率波动的利弊 影响，我们需要重新审视：贬值是否真的能如预期般带动出口增长？答案是不确定的。既然传统条件已 不再具备，我们便无需过度纠结于贬值带来的利益，也不应先入为主地将升值视为利空。相反，人民币 升值能够显著降低进口中间品和资本品成本，并提升企业"出海"投资的购买力。 复旦大学经济学院教授沈国兵指出，在"友岸外包"和价值观叠加产供链安全的新形势下，基于效率和国 际分工的"马歇尔-勒纳条件"已不再适用，使得传统"汇率贬值促进出口"的命题已然失效。随着美国特 朗普政府加码关税壁垒和实施供应链重塑战略，"友岸外包"和价值观叠加产业链供应链安全取代了效率 导向的国际分工逻辑，人民币贬值并不一定能改善一国出口绩效。相 ...