第一上海：首予佳鑫国际资源“买入”评级 稀缺钨矿资源开启商业化

佳鑫国际资源是一家总部位于哈萨克斯坦的钨矿开发企业 核心资产为巴库塔钨矿项目，公司业务模式覆盖钨矿的勘探、开采、加工及销售全链条，主要产品为钨 精矿。2025年8月28日，公司于港交所主板上市，募集资金主要用于产能扩张、深加工布局及债务偿 还。2025年4月巴库塔钨矿已启动一期商业化生产，公司未来也计划在中亚地区探索更多投资有色金属 资源的机会。 稀缺资源为公司提供长期发展潜力 第一上海发布研报称，首次覆盖并给予佳鑫国际资源(03858)"买入"评级，目标价82.4港元。该行认为公 司正处在一个关键的价值释放拐点，且坐拥世界级核心资产，资源禀赋奠定长期增长基石。公司是市场 上稀缺的纯钨矿标的，当前股价具备极高的安全边际和吸引力。 第一上海主要观点如下： 项目进入投产期，产能快速爬坡 公司目前可处理42种危险废物，项目主要分为危废填埋、危废焚烧以及危废综合处置三种类型，主要分 布于危废产量丰富且集中的华东地区及山东地区，目前危废项目的IRR超过20%。公司的危废处置价格 介于每吨2000元至每吨17000元之间，2017年的危废处置平均价格为2732元/吨，同比增长13.4%。公司 的危废项目储备丰富，在建及筹 ...