松果出行冲击港股IPO：研发开支逐年走低，或无法在短期内实现或维持盈利

近日，共享电单车服务供应商松果出行（Pinecone Wisdom Inc.）正式向港交所递交主板上市招股书，由华泰金融控股（香港）有限公司担任独家 保荐人。 松果出行在招股书中称，根据灼识咨询报告，按2024年交易额及截至2024年12月31日已投放的电单车数量计算，公司号称是中国外围发展区域中 最大的共享电单车服务营运商，并在中国整体市场中位居第四。截至2025年9月30日，公司在全国422个市县共投放454627辆共享电单车。注册用 户总数由截至2023年12月31日的9900万持续增至截至2024年12月31日的1.13亿，并进一步攀升至截至2025年9月30日的1.28亿。 研发开支逐年走低，应收款项逐年走高 招股书显示，公司的商业模式是依托松果人工智能运营管理系统，为用户提供中短途出行解决方案。平台服务、广告服务、电单车及备件销售成 为业务生态系统的补充部分。共享电单车服务是公司商业模式的核心。 从收入情况来看，报告期内（2023年、2024年及2025年前9个月），公司共享电单车服务的收入金额分别为9.35亿元、9.33亿元和6.98亿元。 综合财务数据显示，2023年、2024年及2025年前 ...