美联储2026或现超预期降息，黄金牛市再获强力支撑

高盛报告指出，美联储今年降息幅度很可能超过央行官员与金融市场目前的预期。 美联储的"点阵图"强化了这些分歧。除了正式的反对票，还有四位与会者表达了所谓的"软性"异议，表 明即便他们可能并非当期的投票委员，但也认为应维持政策不变。展望未来，点阵图显示2026年仅会有 一次额外的降息。 尽管劳动力市场尚未崩溃，但实际上已陷入停滞，且毫无加速迹象。鉴于美联储自身对2025年的失业率 预测为4.5%，任何进一步的放缓都将证明，所需的宽松力度应超过市场目前的定价。 杂音与分歧 去年11月的就业报告强化了这一观点。就业人数实现正增长，但增长主要集中在教育和健康服务领域。 周期性更强的行业则增长乏力。关键的是，失业率从4.4%升至4.6%，而U-6广义失业率也从8.0%升至 8.7%。 这些数据印证了美联储近期的"预防性"降息。它们虽不能直接决定今年1月必然采取行动，但实质性地 降低了进一步放宽货币政策的门槛。就业增长依然温和且可能面临大幅数据修正，私营部门增长动能疲 弱。 重要的是，这些数据也有助于解答近几个月的关键宏观争论：就业放缓是由需求端还是供给端驱动？失 业率上升、工资增长降温、离职率下降以及企业与员工信心减弱， ...