财通证券：牛肉进口政策落地 肉奶共振利好牧业

具体来看，此次进口政策自2026年1月1日至2028年12月31日实施为期3年的牛肉保障措施，采取国别配 额+配额外加征55%关税的模式，且年度配额不可结转，主要涉及国家为巴西、澳洲、美国；覆盖鲜、 冷、冻牛肉(含带骨/去骨)；实施期内按固定时间间隔逐步放宽配额。 财通证券（601108）发布研报称，政策强化"肉奶共振"逻辑，利好原奶周期反转。牛价上行将改善牧场 淘牛外销现金流，叠加原奶价格已在主产区出现筑底迹象，该行认为2026年内原奶周期拐点逻辑得到强 化。同时，乳制品深加工产能持续投建，有望以高倍率消化过剩原奶，配合存栏持续去化趋势，推动 2026年奶价景气修复，利好牧业板块利润弹性释放。关注优然牧业(09858)、现代牧业(01117)、中国圣 牧(01432)。 财通证券主要观点如下： 事件 2025年12月31日，商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定，即《保障措施条例》，以"国别配额及 配额外加征关税"的形式对进口牛肉采取保障措施。 配额+关税形成组合，牛肉进口端整体收紧 肉牛供给进入收缩期，价格获得支撑 2025年以来国内肉牛与牛肉价格自低位走强，短期得益于进口调查收紧，中长期看国内存栏去化、 ...