“反内卷”大幕拉开，盛虹困局难解：大炼化行业出清之年，高杠杆企业如何突围？

2026年伊始，"反内卷"已成为中国经济政策的一条清晰主线。这一战略导向，正从宏观叙事迅速下沉至 具体产业，尤以产能过剩、竞争激烈的制造业领域为甚。在基础化工板块，大炼化行业无疑是"内卷"的 典型样本——持续数年的产能扩张已将PTA、聚酯等环节推入恶性竞争的泥潭。2025年10月，工信部召 集头部企业召开产业发展座谈会，明确要求提交产能、产量及反内卷措施建议，这一标志性事件，正式 拉开了行业从"规模竞赛"向"高质量发展"转型的大幕。在此历史性拐点上，曾风光无限的千亿巨头东方 盛虹，正因其独特的扩张路径与财务结构，陷入一场异常艰难的被动局面，其困境折射出整个行业在出 清之年所面临的共同挑战。 扩张之困：在投资高峰撞上"内卷"拐点 2024年年报数据清晰地揭示了这一战略与周期错配的代价。在同行普遍承压但尚能维持微利或可控亏损 的背景下，盛虹归母净利润巨亏近23亿元，同比下滑超420%，净利润率跌至-22.84%，在主要竞争对手 中表现最为惨淡。这并非简单的经营不善，而是其在行业全链条同时面临价格挤压与需求疲软之时，背 负着最沉重的资产包袱。当行业进入"内卷"深水区，盛虹"大而全"的布局未能及时转化为"强而优"的竞 ...