比特币能否成为应对金融制裁的央行储备资产？

编者按 近年来，主要储备货币发行方频繁使用金融制裁工具，使中央银行在国际储备配置中面临前所未有的不 确定性。美国国债和欧盟高评级债券虽然传统上被视为全球最安全的储备资产，但制裁事件表明，其安 全性在地缘政治冲突中可能迅速削弱。在这一背景下，各国央行开始重新评估储备体系的脆弱性，并探 索黄金、人民币以及去中心化加密资产等非主权资产的战略作用。本文系统回顾了金融制裁机制及其对 储备资产影响，构建了同时刻画制裁风险、资产波动性与预期收益的储备配置模型。研究揭示了制裁风 险如何推动储备组合从传统主权资产向黄金、比特币及人民币更为多元的结构转移，并展示去中心化资 产在极端情境下的补充性价值，为中央银行在动荡的地缘政治环境中构建更具韧性的储备组合提供参 考。"IMI财经观察"公众号特推出此文，以飨读者。 对冲制裁风险：加密货币在央行储备资产中的作用 （Hedging Sanctions Risk: Cryptocurrency in Central Bank Reserves） 01 研究背景 加密货币正在从投机性资产逐步进入主流投资与价值转移体系，一些国家已开始探索其在国家资产管理 中的潜在应用。萨尔瓦多于2021年9 ...