中邮证券：维持IFBH(06603)“买入”评级 公司推进品牌建设与运营完善

IF椰子水25年预计保持较快增长势头，增速领先行业平均水平；Innococo25年上半年销量出现下滑，下 半年受渠道调整影响订单交付，预计整改后年底将恢复正常，因此该行预计下半年市场表现将继续承 压。公司25Q3市场份额较去年同期有所提升，目前经销商库存处于合理可控的正常区间。从行业层面 来看，2025年椰子水行业预计整体增速在27.18%，高于软饮行业整体增速7.78%、碳酸饮料5.52%、包 装水12%和功能饮料10%，椰子水行业整体仍处于高速增长期。 渠道持续扩张，网点拓展成效显著 智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，IFBH(06603)旗下IF椰子水品牌2025年预计延续较快增长， 行业整体增速领先软饮赛道。公司渠道持续扩张并签约新代理商，同时成本端迎来优化。品牌建设方 面，通过签约代言人、新品推广及加大营销投入强化市场认知。维持"买入"评级。 中邮证券主要观点如下： 品牌IF椰子水延续良好表现，公司同步推进品牌建设与运营完善 公司25年9月签约中粮名庄荟，预计未来仍将有代理商拓展计划，渠道布局力度不断加大，26年预计继 续推进渠道拓展。成本端随着近几年原产地产能持续扩大，25年椰子采购成本有所 ...