教育终究“败”给广告：丁磊的有道蓝图，周枫反向实现了

根据《晚点latepost》最新整理的数据，2025年，网易市值重返中国互联网前五。在"专注核心业务"的战略下，游戏业务提供稳定现金流，云音乐完成独 立融资，考拉早在几年前就已出售。集团层面的战略验证了其有效性。 2019年深秋，曼哈顿的寒风并未冷却纽交所门前的热度。丁磊与周枫并肩站在敲钟台前，镁光灯下，两人的笑容里藏着不同的期待。 当媒体问及为何给予这位技术出身的CEO如此高比例的股权时，丁磊给出的回答带着典型的网易式理想主义："要让有能力的人对自己所从事的事情更有 参与感。"彼时，有道词典的月活已破亿，K12网课业务激战正酣，丁磊甚至在现场预言，中国的在线教育模式将在三四年后影响世界。 五年半过去，那份"参与感"对应的财务报表，呈现出了另一番景象。 但在集团向好的大盘中，有道似乎成为了"走得最慢的孩子"。2021年后，有道营收开始步入低速区间；2024年虽然首次实现全年经营利润为正，但到了 2025年，利润压力依然存在。 "学习与广告AI应用服务提供商"这个新Title听起来充满了AI时代的科技感，但剥离掉"AI"与"应用"这些修饰定语，有道当下的核心增长点其实很明确：广 告。 2025年上半年，网易有道 ...