大宗商品迎来“银强油弱”时代

2026年伊始，委内瑞拉局势突变没能大幅提振油价，却给黄金、白银增添了上涨动力。1月7日，纽约商 品交易所3月交割的白银期货价格收盘突破80美元整数关口；国际油价却大幅走低，纽约原油跌 2.12%，报55.916美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.06%，报60.49美元/桶。"一盎司白银贵过一桶原 油"的时代已经到来。 拉长周期看，除去负油价极端行情，上一次银比油贵，出现在约45年前。 具体看，极端行情时的银油比曾于2020年触及0.8（出现负油价）；亨特兄弟操纵白银市场期间（1979 年至1980年），银价从6美元飙升至近50美元；同期油价30—40美元/桶，银油比约1.25—1.67。亨特事 件发生之后，商品期货市场监管也有所加强，包括更严格的限仓制度（防止单一实体占用过多可交割商 品）、更高和更动态的保证金要求，以及对"实物交割与仓单"的管理加强。 近期银价超过油价，银油比在1.2—1.3区间震荡，更值得关注的是，两者的价格走势背离趋势持续。 白银从80美元/盎司的历史高点回落后反弹动能不减。且回落过程中成交量持续放大，多头资金逢低布 局的意愿强烈。 据浙商证券研究所统计分析，目前金融机构在COMEX白 ...