现金流才是王道，2025文娱资本生存实录①

文娱行业上市公司2025年的资本运作可以用一个词来概括：断臂求生。 资本的选择往往会放大天平的倾斜。在这个一个资本的冷静与焦虑并存的时代，"走一步看一步"的求稳心态将成为2026年文娱资本运转的中心思想。 扩张 2025年，上市公司通过资本手段实现的版图扩张主要分为三类。 第一类是向新热点转型。值得注意的是，本轮"AI浪潮"并不是文娱行业向AI等新技术概念靠拢的首轮尝试。在元宇宙概念的1.0版本中，游戏公司中青宝 成为概念核心股，众多影视公司紧随其后宣布接入VR、数字人等技术，但随着元宇宙概念的破产，中青宝等公司也陷入低迷。 如今，当世界正式进入AI元年，AI叙事也扛起了文娱行业赢回投资者目光的"大旗"。 2025年文娱行业的资本运作，是"战略性扩张、战术性收缩、整体性防御"。小娱发现，1）上市公司资本扩张主要分为三类：向新热点转型、向其他行业 延伸和集团内部资源整合，但三种类型的本质都是在寻找新叙事； 2）产业和金融资产都对文娱行业持观望乃至负面态度的同时，文娱行业内部同样面临收缩压力，出售资产求生存或将成为未来的常见现象； 3）不管是影视还是游戏行业，现金流都是当前文娱行业资本运作围绕的核心，上市公司开始 ...