百度(09888.HK)：获迪拜RTA全无人测试许可 价值重估进行时

机构：中金公司 研究员：白洋/王秋婷 公司动态 我们基本维持25/26 年收入和非通用准则净利润预测，新引入27年收入和非通用准则净利润预测1350 亿 元和221 亿元。维持跑赢行业评级，我们基于SOTP估值法，切换至以2026 年财务数据为基准，上调美 股和港股目标价8.5%/7%至205 美元/196 港元，对应美股/港股均为25 倍/21 倍的26/27 年非通用准则 P/E，较当前美股和港股分别有40%和35%的上行空间（当前美股对应18 倍/15 倍、港股对应18 倍/16 倍 的26/27 年非通用准则P/E）。 风险 新业务拓展不及预期，降本增效不及预期，监管风险。 评论 百度萝卜快跑海外业务进展顺利，迪拜实现关键突破。2025 年3月与迪拜RTA签约后，萝卜快跑接连拿 下001 号测试牌照、成为当地自动驾驶大会的公众试乘平台，近期获得迪拜全无人驾驶测试许可，并启 用中东首个全无人车队一体化运营基地。目前萝卜快跑全球运营已覆盖22 城、累计服务超1700 万次， 每周全无人订单量超25 万。我们认为百度自动驾驶正将国内的成功案例逐步复制到中东及全球更多市 场，AI新业务价值凸显。 此前我们发布 ...