国信证券：伴随居民资金入市进程推进 2026年入市增量资金有望超两万亿元

2025 年A 股增量资金主力来自活跃资金 25 年亮眼行情的背后离不开充裕的资金面支撑，25 年的资金入市可分为两个阶段：25 年上半年市场行 情震荡修复，政策支持+产业催化下各路资金"多点开花"。上半年一方面代表散户资金的银证转账资金 流入2400 亿元，外资亦阶段性回流约1000 亿元；另一方面追求长线投资的险资大幅流入约4200 亿元， 此外ETF 资金亦流入约800 亿元。行业层面看，上半年增量资金主要流入科技和红利板块。Q3 以来市 场放量拉升，主要增量资金来自私募和融资交易等活跃资金。一方面杠杆资金大幅入市，7 月以来杠杆 资金入市约7000 亿元，另一方面估算Q3 私募资金或大幅流入股市约4000 亿元。行业层面看，Q3 以来 增量资金主要流入有色、电子和新能源板块。 总结来看，25年以来A股整体具备鲜明的增量资金市特征，其中私募基金、杠杆资金等活跃资金入市较 多，险资入市资金也有较大体量，外资于上半年存在阶段性回流，公募基金资金端出现一定分歧，主动 偏股公募出现净赎回的同时被动基金和"固收+"基金小幅流入。 我国居民资金入市进程仍在初期阶段 25年全年视角下，杠杆资金和私募资金等活跃资金成为 ...