基本面变化不大 纯碱上方空间有限

元旦过后，主流区域纯碱现货价格逐渐企稳，2025年11月出口量增加，但国内需求不强，价格维持低 位。2025年12月供应逐步恢复，总产量高于往年同期，企业库存维持高位，供需矛盾未明显改善。宏观 方面，近期召开的央行工作会议明确提出继续实施适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币 政策的重要考量。另外，受成本抬升预期带动，近期纯碱期货价格大幅反弹，刺激中下游补货。 行业开工率下降 据统计，2025年1—12月全国纯碱产量为3785.7万吨，同比增长2.2%，其中12月产量升至318万吨。由于 检修企业陆续复产，未来纯碱产量大概率继续回升。截至1月2日，国内氨碱法装置开工率为79.2%，环 比下降4.1个百分点，同比下降7.3个百分点；联碱法装置开工率为72.7%，环比下降1.1个百分点，同比 下降8.5个百分点。 新产能投放方面，2026年一季度仍有两套装置计划投产，总产能达370万吨／年，届时国内纯碱产能将 升至4460万吨／年。 出口方面，2025年11月纯碱出口量为18.94万吨，环比减少2.51万吨；2025年1—11月出口总量为196.12 万吨，同比增加92.25万吨。出口量增加的主要原因是国 ...