中国房企可能如何发展？

未来对中国实体资管行业发展的讨论将是一个动态过程。中金研究认为中国去库存、去杠杆的进程尚处 早期阶段，未来不仅市场化企业要承担商业转型的先锋角色，对于地方财政如何构建更可持续的资产管 理模式，或也有诸多可供构想之处，在此谨抛砖引玉。 风险 本文来自格隆汇专栏：中金研究 作者：孙元祺 张宇 近年来政策持续强调房地产行业向新模式转型。从企业的角度看，未来住房业务的高质量发展，经营性 不动产业务的重心增加是基本趋势，围绕"资产管理"这个关键词来建设新能力、新生态也已经具备一定 的共识。本篇报告侧重对海外市场的历程做一个溯源和归纳，并对于中国市场的前景做一些方向上的思 考。 摘要 正确认识海外的历程：不动产企业向资产管理企业的转型主要是由金融深化驱动的。过去40年海外不动 产企业形态演变的过程，最终使得部分产业主体成功向资产管理平台转型，这一转型架构在资产证券化 和资本全球化程度不断提升的背景之上。其中，西方经济体的企业进展较快一些（2010年代是其转型高 潮），亚洲市场的企业整体还处在转型中前期。从体量上看，不动产领域的证券化水平、流动性的条 件，同过去40年整体资本市场的发展大致相称，可以理解为资本市场全局发展的 ...