AI大模型“两小龙”登陆港股，亏损率仍在高位

全球AGI（通用人工智能）产业迎来里程碑事件，两大A大模型企业相继登陆资本市场。 继昨日（1月8日）智谱AI登陆资本市场后，1月9日，MiniMax（稀宇科技）正式在港交所主板挂牌上市。 智谱在国内市场一方面面临着阿里巴巴、字节、百度等拥有深厚资金和生态资源的互联网科技巨头竞争；另一方面还面临着来自月之暗面、百川智能等其他 独立大模型厂商的竞争。 2025年12月31日，月之暗面刚刚完成5亿美元C轮融资，同时表示 Kimi全球付费用户数月增速170%，受K2 Thinking大模型带动，Kimi在海外的大模型API收 入增长4倍。 与智谱AI稠密大模型（Dense Model）的国产化全栈改造技术路线不同，MiniMax自创立起，便押注混合专家（MoE）架构，其M2模型以10B激活参数承载 230B总参数量，通过动态路由与模型量化技术，将单次推理成本压至Claude 4.5的8%。MiniMax的打法，更偏向互联网，核心收入模式为C端订阅和API收 费，MiniMax离市场"更近"。 智谱AI侧重国内To B市场，MiniMax主攻全球偏订阅制。一位专家表示，"两个市场均具备巨大价值"，关键在于业务逻辑的自洽 ...