国泰海通：2025年油运运价再创新高 2026年期待超级牛市

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，油运景气已持续上升达四年，且2025年油轮盈利有望创十年 新高。站在当下，资本市场对油运未来景气趋势分歧巨大，该行提示分歧越大空间越大。该行预计油运 供需将继续向好，景气上行持续性有望超预期。同时，提示油运具油价下跌期权。近期淡季运价回调符 合季节性，建议淡季把握分歧逆向布局。 2025年总结：下半年运价飙升高位，油轮盈利或创十年新高 2024下半年，油运市场受地缘油价与伊朗增产而经历压力测试。2025上半年，随着油价中枢回落与伊朗 制裁升级，油运景气明显回升，且估算油轮产能利用率回升至阈值附近，即运价对供需边际变化敏感。 自2025年8月以来，OPEC+加速增产与南美大幅增产双重原油增产效应开始显现，且印度缩减俄油转而 进口合规原油，三者共同驱动油轮产能利用率高企与VLCCTCE飙升，旺季维持超10万美元。2025年原 油运价中枢再创新高，全年业绩对应的VLCCTCE达5.1万美元，高于2023-24年的3.6万美元，预计油轮 盈利有望创十年新高。重点提示，油运景气自2022年持续上行已达四年。 关注灰色市场：制裁趋严利好合规原油替代，制裁取消将增加合规市场 过去数年 ...