2025年，基金赢家的三大特点

2025年中国主动权益基金市场完成了一次真正意义上的"能力再定价"，超九成产品实现正收益，中位数收益接近30%，头部产品 收益甚至超过200%。但分化比收益本身更重要——这一年不是"所有人都赚钱"，而是"谁在对的时间、用对的方法，赚到了结构 性的钱"。 据申万宏源最新研报，从基金评价角度看，2025年呈现出三大核心变化：赛道选择重新主导年度排名，调仓节奏比长期风格更重 要，高换手、强主动的基金重新占优。这些变化背后，是A股市场典型的"N型结构行情"：年初科技、创新药、新消费、港股主题 全面爆发，二季度外部扰动加剧风险快速释放，下半年在政策预期与中长期资金推动下市场重新走强。 行业层面的收益差异极大，有色金属、通信、电子等行业全年涨幅居前，其中有色金属以94.73%的涨幅领跑，通信行业连续第三 年表现领先，涨幅达84.75%。而食品饮料下跌9.69%，首末行业收益差距达104.43%。这直接导致一个结果：2025年，基金是 否"重仓对赛道"，几乎决定了其全年排名区间。 对投资者而言，2025年验证了主动管理的价值，但也凸显了赛道择时的重要性。上半年表现优异的产品中有31%在下半年跌至后 20%，提示投资者需关注 ...