探秘商品超级周期与展望

MMT核心理念是：在通胀可控的情况下，具有货币自主权的主权国家可以持续增发货币为财政融资。 本质上是将中央银行视为"财政部的功能性会计部门"，主张货币政策需配合财政意志，通过货币增发为 财政支出提供无约束支持，实现资源配置与经济增长。我们认为，没有生产要素带动经济增长的积极逻 辑，单纯的货币和财政刺激无法实质上带动经济增长，反而会诱发潜在的债务危机。 李超/文 发达经济体宏观经济正处于风险加速积聚的临界点 整体看，现阶段以美欧为代表的西方发达经济体，其宏观经济正处于风险加速积聚的临界点，债务 的"负向积累"进一步导致财政与货币政策深度绑定，MMT（现代货币理论）从理论研究走向"隐性实 践"。 在这种宏观环境下，为了防止国家债务庞氏骗局崩塌，西方各国中央银行必须保持充裕的流动性，但这 些超额流动性并未直接流入实体经济，而是先涌向了偏中长期叙事的科技概念（AI、核聚变、商业航 天等）和虚拟经济（以黄金和白银等贵金属为标的的非实物金融衍生品、比特币等等），在资产端催生 了泡沫。 一方面，在分配端，资产端的财富效应加剧了西方社会撕裂，另一方面，在就业端，在新一轮科技革命 还未带动全要素生产率普遍抬升的背景下，以AI为 ...