博锐生物闯关港交所，已有8款产品商业化

不过，其毛利率却持续下滑。2023年、2024年及2025年前九月，博锐生物的毛利率分别为82.2%、 79.2%及74.4%，三年累计下降7.8个百分点。毛利率下滑主要受三方面因素影响：一是带量采购政策下 成熟产品价格压力；二是创新产品比奇珠单抗的推广服务收入毛利率较低（42.7%）；三是销售产品结 构变化，毛利率较低的服务收入占比从2023年的5.7%提升至2025年前九个月的10.1%。 闯关港交所，博锐生物还需直面生物医药行业的多重挑战。在政策层面，带量采购与医保谈判的持续深 化，此前安徽牵头的全国生物药品联盟集采已将8款单抗类生物制剂纳入信息填报范围，涉及近300亿市 场规模，而博锐生物的多款商业化产品正处于此类竞争格局中，未来利润空间或进一步被挤压。市场竞 争方面，博锐生物专注的自身免疫及肿瘤领域已成为国内外药企布局的焦点，同质化竞争加剧可能导致 产品价格下行及市场份额流失，而博锐生物前五大客户贡献超68%收入的客户集中度问题，进一步放大 了经营不确定性。此外，生物制品生产工艺复杂带来的质量控制风险，以及创新药研发周期长、失败率 高的行业特性，均对其持续经营能力构成考验。 港股生物医药板块或迎新成 ...