一只“无形之手”推动银价上涨？ | 破译金属新主线

回顾历史，四十多年前亨特兄弟凭借规模庞大的石油资本，秘密控制了全球一半以上可交割的白银现 货，并通过期货市场拉升银价，完成了一场"现货控盘—期货拉涨"的闭环市场操纵行为。仅仅半年，银 价飙涨492%，金银比剧烈收缩至12比1，但交易所出台监管措施后，市场泡沫破裂，银价暴跌。 周松源表示，从表面上看，历史似乎在重演。两轮行情都伴随市场投机热情高涨、避险情绪升温、全球 货币宽松以及现货库存紧张等情况。白银工业与金融属性的短期共振，均催生了强大的上涨动能。但 是，从本质上看，上世纪80年代的白银"狂潮"是单一主体操纵、脱离基本面的行情，本轮行情则源 于"三重共振"：一是供需长期结构性失衡，全球白银产量下滑，需求不断增长；二是全球货币宽松周期 与美元走弱，提升了贵金属的吸引力；三是美国关税政策反复导致现货库存短缺加剧。 "更深层次的变化在于市场结构。与当年少数玩家垄断市场不同，如今市场持仓高度分散，单一主体难 以控盘。此外，白银的工业需求占比从40%大幅提升至65%，交易所监管模式也不断升级。"周松源 说。 编者按：近期，贵金属、铂族金属和有色金属板块大幅波动。期货日报邀请多位嘉宾做客"期货大家谈 ——对话首席洞见金 ...