李宁(02331.HK)：新品新店亮相 奥运新周期有望迎来新发展

机构：东方证券 研究员：施红梅/伍云飞 25年度大股东的持续增持也反映了对公司长期发展的信心。25年年内公司大股东非凡领越多次增持公司 股份，持股比例由2024年末的10.53%提升至25年末的14.27%。我们认为这也从一个侧面反映了大股东 对公司长期发展的信心。 近期公司推出新店型和新产品，奥运新周期开启新征程。25年12月，李宁品牌在北京地标性商圈三里屯 太古里举行全球首家"龙店"开业及全新荣耀金标产品系列正式发布仪式，这是公司25年开启与中国奥委 会官方合作后的又一重要事件。此次以"龙"命名的新店型，将围绕"领奖时刻"、"竞技时刻"、"生活时 刻"三大主题为消费者打造专属产品与体验。我们认为新的龙店对于强化品牌深厚的体育精神和民族荣 誉感将发挥积极的作用。伴随龙店正式推出的荣耀金标系列，与品牌原有的产品风格具有明显差异，通 过融合专业运动科技与极简设计，将产品拓展至通勤、商务和轻运动等更多元化的场景，十分契合城市 中产的需求。我们认为在新奥运合作周期下，新店型和新产品的集中推出有望给公司带来新人群和新需 求。 风险提示 25年可选消费整体承压之下，我们预计公司经营仍有望实现略超之前市场预期的可能，后续 ...