浙商证券：维持西锐“买入”评级 消费品中稀缺的业绩可见度高

浙商证券（601878）发布研报称，维持西锐(02507)"买入"评级，公司作为活塞式私人飞机龙头，凭借 产品安全性与定制化优势持续提升份额，且服务业务开始贡献盈利弹性。预计2026年新品发布将进一步 驱动订单与交付量超预期增长，叠加规模效应释放，业绩有望在2亿美元基础上实现更高增长。催化剂 包括2026年3月可能的回购、新品发布及行业交付数据披露。 浙商证券主要观点如下： 行业β 私人飞机行业平稳增长，高端机型(喷气机)增速更快。公共卫生事件后高净值人群对私密性出行方式偏 好提升，关税波动导致竞对份额下降。供给端持续推出有竞争力的新机型，驱动订单增长。 公司α 西锐依托优质的产品力+C端服务属性快速提升份额。公司当前为活塞式私人飞机行业龙一，且份额仍 在持续提升。产品安全性+定制化构筑核心竞争壁垒，服务差异化、系统性布局，且长期的C端布局已 构筑深入的品牌效应。25年SR系列G7+推出后订单快速增长，预计公司有望于26年推出新机型，在新 品催化下，26年订单有望延续超预期释放，奠定业绩高增兑现基础。 主要预期差 后续新品储备丰富，26年新产品有望推出，伴随产品力进一步提速，预计能够带动订单进一步超预期增 长 ...