地缘局势升温对对沥青市场影响几何？

但是我们看到对沥青市场与原油市场的反应形成了较大的背离，沥青期货主力元旦后首个交易日开盘最 高溢价200元/吨以上，最终收盘收涨111元/吨，现货同样在节后当天大幅上涨，平均涨幅基本在130-150 元/吨。这是因为委内瑞拉的马瑞原油是我们国内生产沥青的优质原料，出率高、指标好、最近几年价 格还便宜，如果一旦委内原油流向中国的路径被卡，将会对国内沥青形成较大影响，价格会出现大幅溢 价，产量稳定性也会受到长期抑制，所以理论上该事件对沥青市场的影响会是长期的、巨大的。但我们 看最近两个交易日，期现货市场均再度趋稳，该溢价逻辑一步到位，没有兑现出延续性，而且现货相较 于期货涨幅略大，支撑性相对更好，但在现实环境里，市场对高价资源接受度有限。 我们认为造成如此影响的原因一下几点：一是围绕所谓沥青生产原料收紧的逻辑缺乏现实反馈。事件后 依然有委内资源的装船流出的消息，而且海上浮仓库存相对充裕，也并未存在市场激进采买，导致原料 贴水大幅溢价的情况，原料贴水幅度一直保持相对稳定，甚至其他替代原油也均没有出现集中采购的情 况，说明现在地方炼厂的中短期原料并不存在太大问题。二是从历史来看，多次炒作过原料偏紧的逻 辑，最终国内也 ...