BBMarkets：美国就业放缓强化降息预期，牵动债市收益率曲线

近日公布的美国非农就业数据显示就业增长放缓，这加强了市场对美联储可能继续降息以支持经济的预期。债券市场关注点 正逐步转向不同期限国债收益率的变化，特别是短期与长期国债的利差走势。 尽管部分投资者已对相关策略进行调整，但针对收益率曲线变陡的布局仍在美国债券基金经理中保持一定热度。摩根大通分 析显示，主要主动型债券基金在这一方向上的风险敞口处于历史较高水平，尽管近期已有适度减持。 先锋基金高级投资组合经理布莱恩·奎格利认为，时机选择是当前策略执行的关键。他表示，年初阶段该机构相对看好收益率 曲线趋陡的交易机会，部分原因在于全球投资者对长期债券收益率的预期上升，以及近期国债发行增加可能对长期债券价格 带来压力。 除了经济数据与货币政策预期，市场也持续关注外部政策环境的发展。近期关于关税政策的潜在调整、政府支出动向以及未 来美联储领导层可能发生的变化，均可能对债券市场产生影响。 部分观点认为，如果外部政策环境出现调整，可能初期缓解市场对通胀压力的担忧，从而对长期债券构成一定支撑，这可能 影响收益率曲线变陡策略的表现。另一方面，若未来货币政策取向更倾向于支持经济增长，市场对降息的预期也可能相应调 整，进而影响整体利率路 ...