西麦食品(002956)：燕麦龙头引领行业发展 大健康二次增长空间广阔

燕麦行业量价齐升，产品及渠道多维度发力助推行业发展。国民健康饮食理念的提升，驱动2024 年中 国燕麦行业的市场规模突破百亿，燕麦行业在国内当前仍处于朝阳行业，在渗透率持续提升叠加复合燕 麦高增驱动下，整个行业呈现量价齐升态势。中国燕麦食品行业目前CR3 约为51.9%，其中，西麦食品 市占率超过20%，位列第一，相比于日美市场集中度极高的竞争格局，我国燕麦头部企业还需持续打磨 各自壁垒。从燕麦行业渠道增量来看，线上渠道保持持续高增长，抖音天猫京东等均不断提供增量贡献 更高收入占比，线下方面流通渠道继续下沉稳增长，零食量贩与山姆会员店等新兴渠道也呈现较好增长 态势。 中国燕麦龙头，营收稳健增长。西麦食品公司成功打造了涵盖"育种、种植、研发、生产、销售"的完整 产业链，2024 全年公司实现营业收入18.96亿元，同比增长20.16%；归母净利润1.33 亿元，同比增长 15.36%，规模在行业内遥遥领先。公司2025 年实施员工持股计划，加强业绩激励。公司2020-2024 年5 年营收CAGR 为16.65%，公司作为行业绝对龙头，继续引领燕麦产品在中国市场的渗透。 盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2 ...