小摩：继续看好铜及金 紫金矿业仍为首选标的

摩根大通发布研报称，对2026年基础材料板块的偏好顺序为：铜/金>铝>锂>煤>钢铁;受到供应中断或供 应紧张，及进一步并购活动推动下，预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。紫金矿业 （601899）(02899)仍是小摩今年的首选标的，继续看好洛阳钼业（603993）(03993)、中国铝业 （601600）(02600)及中国宏桥(01378)。 基于小摩对铜的正面看法，将江西铜业（600362）股份(00358)评级上调至中性;又认为中国政策仍是大 宗商品价格的主要驱动力，但自2025年第四季起，反内卷政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩 产能是一项多年的努力，在没有更大幅度的减产措施下，预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份 （600019）(600019.SH)评级下调至"中性"，鞍钢股份（000898）(00347)下调至减持。 ...