东吴证券：首次覆盖文远知行-W给予“买入”评级 RoboX商业化落地龙头

公司2017年成立，创始人为计算机视觉、机器学习领域专家，具有百度、微软工作背景，业务从 Robotaxi拓展至Robobus、Robovan、Robosweeper等多种L4场景，同时布局L2+辅助驾驶业务。2025年 Q3，公司总营收达1.71亿元，同比增长144%，核心增长引擎来自Robotaxi业务，单季收入约3530万元， 同比激增761.0%，占总营收比重升至20.7%，Robotaxi业务占比提升，反映公司主业商业化进展顺利， 公司市场拓展能力较强。2025年三季度公司毛利率32.9%，截至2025年9月30日，现金及资本储备达54 亿元，能够支撑公司的研发投入与规模化扩张，为长期竞争力奠定基础。 L4牌照获取进度全球领先，商业化路径清晰 公司是全球唯一在8个国家获得自动驾驶许可的企业。国内方面，已在北京和广州实现纯无人商业运营 (都能做到限定区域随处上下车)，广州每辆商业化Robotaxi在每日24小时运营时段内完成至高25单行程 (在优惠单价驱动下)，2025年7月获上海浦东新区主驾无人示范应用资质，补齐一线城市布局；海外以 中东为核心，2025年相继在阿布扎比启动纯无人商业运营、在沙特利雅 ...