对赌压顶，三年累计亏损超11亿元的先声再明赴港IPO

顶着先声药业的光环，先声再明医药股份有限公司(以下简称"先声再明")叩响了资本市场的大门。近 日，先声再明正式向港交所递交招股书，作为先声药业旗下抗肿瘤创新药企，先声再明目前已有5款商 业化产品，凭借产品销售，2023—2025年前9个月，该公司虽分别实现营收15.22亿元、12.96亿元和 12.38亿元，但累计净亏损却高达11亿元。亏损主要源于持续的巨额投入，同期，先声再明研发成本合 计超20亿元，销售及分销开支累计近18亿元，其中2024年两者占营收比例分别达54.61%与48.5%，严重 侵蚀利润空间。 研发端，先声再明同样重金加码。作为创新药企，该公司在肿瘤创新药物研发上持续投入，同期研发成 本分别为8.31亿元、7.08亿元及5.12亿元。2023年、2024年研发费用占营收比重均超50%，2025年前9个 月虽降至41.34%，但仍处于行业高位，巨额的研发与销售开支叠加，直接吞噬了先声再明的利润空 间。 就业绩情况、收支结构等问题，北京商报记者向先声再明发送采访函，截至发稿，未获得回复。 | | 截至12月31日止年度 | | 截至9月30日止九個月 | | | --- | --- | --- ...