仙乐健康(300791)：笃志力行 驭变成势

风险提示：国际贸易摩擦、汇率波动、资产减值、剥离失败的风险。 新零售客户重要性提升。2024Q3 以来加大新零售拓客力度，东方甄选、养能健订单贡献近亿元，同时 积极寻求新场景合作。截至2025Q3，新零售在国内市场占比已超五成，增速超40%，对收入利润均存 正面提振。 盈利预测与投资评级：考虑到BFPC 业务亏损放大，我们调整2025-2027年公司营收分别为 45.22/50.44/56.36 亿元（ 2025-2027 年原值45.72/51.34/57.74 亿元），同比增速分别为7%/12%/12%； 2025-2027 年归母净利润为2.53/4.05/4.77 亿元（2025-2027 年原值3.67/4.59/5.27 亿元），同比增速 为-22%/60%/18%，EPS 分0.82/1.32/1.55 元，对应当前PE为30x、19x、16x，考虑到公司海外市场空间 较大，且研发及供应链端具备明显竞争力，我们认为当下估值具备性价比，维持"买入"评级。 以全球视野为格局，欧洲稳健增长，美洲改善在途。①欧洲工厂Ayanda经营平稳，在RTG（ready to go，提供成熟配方清单供客户参考）以及 ...