百亿资本对决：智谱与MiniMax上市背后，大模型投资门槛有多高？

智谱AI和MiniMax在2025年末相继向港交所递交招股书，并于2026年1月初相继上市，引发市场对中国大模型赛道的高度关注。这两家公司的基石投资者 阵容豪华，智谱引入11家机构认购近30亿港元，MiniMax则有14家机构捧场超27亿港元。 在全球AI竞赛进入白热化阶段时，这两家公司的上市路径和商业模式差异，为我们提供了一个观察中国大模型产业发展的绝佳窗口。 双雄敲钟，资本盛宴开启 2025年12月30日，智谱AI率先在港交所启动招股程序，于2026年1月8日正式挂牌交易。仅仅一天后，2025年12月31日，MiniMax也跟进招股，并于2026年 1月9日上市。 这两家公司的基石投资者阵容堪称"全明星级别"。智谱AI的11家基石投资者包括JSC International、Perseverance Asset Management和上海高毅等知名机 构，合计认购金额高达29.8亿港元，占发行规模的近70%。而MiniMax则吸引了Aspex、Eastspring Investments、阿里巴巴等14家基石投资者，认购总额约 27.23亿港元。 国际长线资本的参与标志着中国人工智能企业已经进入全球投资版 ...