中信建投给予MiniMax买入评级，认可其多模型能力构筑竞争壁垒

当AI行业从"算力竞赛"迈入"智力比拼"的深水区，MiniMax以独特的战略远见和技术深耕，成为港股市 场中极具成长潜力的AI标杆企业。中信建投在最新发布的研报中认为，随着模型智能提升，商业化潜 力释放，考虑到团队的稀缺性，首次覆盖并给予"买入"评级。 作为上海首批获得大模型备案的企业，MiniMax的核心竞争力源于对行业本质的深刻洞察。公司果断摒 弃移动互联网时代"流量为王"的思维定式，明确AI时代的核心护城河是模型智力的代差。2025年起，公 司通过缩减低效ToB销售团队、降低C端买量投入，将资源全力聚焦于架构创新与推理侧优化，精准卡 位Scaling Law下半场的发展机遇，这种"反共识"的战略收缩，为技术突破奠定了坚实基础。 团队与技术的双重优势，构筑了难以复制的竞争壁垒。创始人闫俊杰兼具顶尖科研背景与实战化商业化 经验，曾带领700余人团队打造行业第一的人脸识别算法，创下超20亿元智慧城市业务收入，其在政府 与大型企业端的工程交付能力，为公司技术落地提供了强大支撑。技术层面，MiniMax深耕多模态领 域，形成"高感官交互+生产力工具"的独特生态：Talkie/星野等C端产品积累海量RLHF数据，为 ...