新股前瞻｜营收百亿后的隐忧：海大国际的“微利”与“单一”困局

港交所主板再迎农业科技领域重磅上市申请。1月12日，海大国际控股有限公司（简称：海大国际）正 式向港交所递交招股书，由摩根大通、中金公司及广发证券联合保荐。 作为一家以饲料业务为基石、面向全球新兴市场的技术驱动型农业综合解决方案提供商，海大国际近年 业绩呈现强劲增长态势：2023年至2025年前三季度，公司营收从90.25亿元攀升至111.77亿元，同期溢利 更实现跨越式增长，从3.6亿元大幅提升至8.69亿元，展现出在全产业链布局与全球化运营下的显著盈利 提升能力。 公司核心市场聚焦亚洲（不含东亚）、非洲及拉丁美洲等高增长潜力地区，凭借在越南、印度、印尼等 六国的生产基地网络，已建立起区域龙头地位。据弗若斯特沙利文数据，2024年海大国际位列亚洲（不 含东亚）水产料供应商第二位、越南饲料市场第三位，其中水产料年产量突破百万吨，彰显其在新兴市 场畜牧供应链中的关键地位。此次上市融资，预计将进一步加强其在全球农业价值链中的技术整合与产 能扩张。 业绩增长隐忧仍在 财务表现来看，尽管海大国际在报告期内实现了收入和利润的规模增长与利润率提升，但财务数据深层 反映出其盈利基础薄弱、费用控制恶化、经营风险凸显等问题。 ...