长电科技(600584)：高附加值业务转型升级落地 盈利能力有望逐步回升

投资建议：长电科技拥有先进和全面的芯片成品制造技术，正加速优化产品结构，随着公司高附加值业 务转型升级落地，毛利率及盈利能力有望逐步回升。我们预计公司2025-2027 年营收分别为 402.56/442.86/484.20亿元，归母净利润分别为16.42/20.07/24.24 亿元。维持"强烈推荐"评级。 风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争 加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。 存储：公司拥有20 多年memory 封装量产经验，32 层闪存堆叠，25um 超薄芯片制程能力，高密度3D 封装和控制芯片自主测试等都处于国内和国际行业领先的地位。公司收购的晟碟半导体是全球规模较大 的闪存存储产品封装测试工厂之一，拥有中国首家同时获得双灯塔（可持续灯塔和端对端灯塔）认证的 工厂。公司将依托晟碟工厂及其他多工厂的存储业务布局，进一步提升企业级SSD 高端市场份额，尤 其聚焦高密度存储类产品的发展，目前该规划已在各工厂间形成协同赋能效应。 长电科技是中国大陆第一大OSAT 厂商，拥有先进和全面的芯片成品制造技术，包括晶圆级封装、 2.5D/3D ...