【银河非银张琦】行业点评丨融资保证金调整点评：节奏调节精准发力，助力市场稳健运行

【报告导读】 风险提示 宏观经济不及预期的风险；政策落地不及预期的风险；资本市场波动带来的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 1. 降温过热杠杆、维护市场稳定是本次调整的核心逻辑。 2. 短期放缓新增融资节奏，存量融资风险可控。 3. 长期引导理性投资，夯实市场稳健基础。 核心观点 事件：1月14日，经中国证监会批准，沪深北三大交易所同步发布通知，调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提 高至100%。此次调整仅针对新开融资合约，存量合约及展期仍按原规则执行，体现了监管层"精准调控、平稳过渡"的政策思路。作为资本市场高质量发 展的重要举措，本次调整恰逢市场杠杆资金快速扩张、交投活跃度高位攀升的关键节点，对引导市场理性投资、防范系统性风险具有重要意义。 降温过热杠杆、维护市场稳定是本次调整的核心逻辑。此次融资保证金比例上调，是监管层基于当前市场运行态势的精准施策，核心逻辑在于"降温过热 杠杆、维护市场稳定"。回溯政策脉络，2023年9月，为活跃资本市场、提振投资者信心，监管层将融资保证金比例从100%下调至80%，直接推动融资杠 杆率从1倍提升至1.25倍，有效 ...