中金：维持农夫山泉“跑赢行业”评级 目标价升至61港元

中金主要观点如下： 2H25收入增长进一步加速，无糖茶市占率进一步提升 中金发布研报称，维持农夫山泉(09633)"跑赢行业"评级，考虑2H25收入提速，上调25/26年净利润 2.5%/2.8%至153/173亿元，引入27年利润192亿元;上调目标价13%至61港元，对应36/32倍26/27年P/E和 20%上行空间。该行预计公司25年收入同比+20%，净利润同比+25.8%，2H25收入同比+24.7%，净利润 同比+30%，利润增长好于预期。 25年稳健收官，26年有望维持同比双位数增长，长期竞争力稳固 该行判断公司26年或将继续聚焦茶和水品类，东方树叶有望持续通过消费者开盖赢奖沟通巩固份额，维 持同比双位数增长，包装水业务份额逐月提升趋势明朗，该行判断26年有望重返前高并持续获取份额。 果汁、功能饮料亦有持续亮点，其他产品方面公司1H25推出冰茶产品反馈良好，26年咖啡品类炭仍矩 阵进一步扩充，该行预计均有望贡献收入增量。 风险 需求疲弱;竞争加剧;原材料价格大幅上行。 该行预计2H25收入进一步提速至~25%，2H25水同增有望>20%，规模较23年差距缩小，公司持续推动 红瓶水份额复苏，经销商 ...