盛松成：为什么说现在降准比降息更重要？

1月10日-11日，2026年中国首席经济学家论坛年会在上海举行，今年的主题为"棋至中局：承前启后 建 设强国"。 中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问 盛松成作主题为《适时降准降息，配合积极的财政政策》的主旨演讲。 以下是演讲全文： 我今天交流的题目是"适时降准降息，配合积极的财政政策"，主要围绕三个方面展开：一、货币政 策"小步走"的可能性较大；二、降准优于降息；三、降息仍存在一定空间。 一、货币政策"小步走"的可能性较大。我国货币政策采取"小步走"模式的可能性较高，核心原因在于： 货币政策通常针对中短期经济调控，面对复杂不确定性时，需秉持"摸着石头过河"的审慎态度，且货币 政策从实施到传导至实体经济并产生影响，往往存在一定时滞。与财政政策相比，财政政策可直接介入 经济活动，而货币政策多通过间接方式发挥作用，需依赖职能部门、商业银行及整个金融体系的协同配 合，其实施效果在很大程度上受市场反馈影响。以2008年国际金融危机为例，美联储大幅释放流动性， 希望商业银行扩大信贷投放，但商业银行因担忧风险而不愿配合，导致2014年美国商业银行超储率高达 20%， ...