普天科技(002544)公司事件点评报告：聚焦商业航天为主线 卡位太空算力赢未来

投资建议：公司卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒，是能够提供"星载系统+地面站建 设+星上服务"一体化解决方案的潜在卫星服务平台型相关标的。我们预计公司2025-2027年整体营业收 入分别为49.81/66.04/86.51亿元，同比增速0.16%/32.60%/31.00%；归母净利润分别为0.25/1.85/2.69亿 元，同比增速125.68%/633.20%/45.21%；EPS 分别为0.04/0.27/0.40元；对应PS分别为5.03/3.79/2.89倍。 公司向算力星座等高科技业务的转型布局怡逢行业成长窗口期，PS估值法能更好地捕捉其在新兴赛道 扩张期的增长潜力与长期价值，我们认为该PS水平具备吸引力且呈逐级下降趋势，维持普天科技"推 荐"评级。 风险提示：卫星互联网建设不及预期的风险；全球政治经济形势变动的风险；关键器件研发进度不及预 期的风险等。 把握太空算力战略窗口，普天科技加速多元转型与产业升级：进入2026年，伴随"三体计算星座"高性能 AI卫星按计划持续入轨、以及国内外太空算力项目节奏加快、我国"GW"、"千帆"等星座项目在轨卫星 数量快速提升，太空算力与卫星互联网产 ...